贵州茅台宏观经济分析

1. 贵州茅台宏观经济分析

白酒行业中的领头羊贵州茅台，也离创阶段新低不远了。
近期有不少人都对贵州茅台后市表示忧虑，像是这样的话："大家还看好贵州茅台这只股票吗？"
还有一些离谱的声音说："贵州茅台这走势，该不会暴雷的吧？"
而我的观点是：贵州茅台就是我们A股中价值投资的模范，大家可以长期看好，稳定持股。
其实很多行业的龙头股，也适合于价值投资。我也将这些A股各行业的龙头股的名单整理出来了。如果你也不清楚到底该选哪支股票的话，买龙头股是最好的选择。要想获得，直接点链接就行了：A股超全行业龙头股，你的选股好帮手
就此情况现在看来，较短时间的下滑，居多影响因素来源于市场环境的影响。也是由于这次走势炒作的是成长性，即使白酒行业销量很高，但却增长的速度很慢，丢失了"成长性"这个关键点，仅此而已。
有一句话说的好，好的一份股票，不会败给钱，只会败给时间。白酒业还是基本面超好的行业，贵州茅台还是那个A股中无敌的王者。
一、短期看，传统节日（如端午、中秋、春节）前后的白酒动销依旧景气，尤其是高端酒的价格，一只比较高
那从段时间看来的话，遇到端午、中秋、春节这类传统节日、还有摆宴席等等消费需求下，整体拉动销售延续了向好的趋势。
从这个价格来看的话，贵州茅台批价从未下降，甚至上升，相关数据显示：
目前茅台箱价格是3300-3400元、散装批价格是2750-2850元，参照5月的数据，发现价差缩短了，散装茅台持续上涨。
针对新增的产能系列酒会进行分批投产，对它成为贵州茅台的重要增长极，人们报以很大希望，关于非标类和系列酒的提价这些数据也有望反映在第二季度业绩。

二、中长期看，高端扩容持续推进，不难看出，贵州茅台的获利能力还不错，稳中有升
按照中长期来看，随着国人对于饮酒要保持理性的意识的增长，以及财富增长带动对于饮食精致度的提升，从2017年开始，白酒行业销量持续小幅下滑，行业走到了"量平价增"的时期，但在中低端酒类销量有所下降的同时，高端酒类市场在持续地扩大，也就意味着行业逐渐趋向于高端企业。
在市场规模上，2017 年高端酒总销售额约达1000亿，2019年高端酒行业规模约达到1600亿，2017年、2018年和2019年这三年的复合增速高于20%。
在白酒行业吨价层面，从2017年的4.7万元/吨提高为 2019年的7.2万元/吨，复合增速约15%左右。
遵照机构预测分析，2018-2023年内高净值人群数量的增加速率为8%，伴随着高净值人口的增加和人民可支配收入的提高，行业消费升级趋势的脚步并没有停止。
可是这几年，茅台的白酒批价跟零售价一直保持一个稳定的状态上升，公司的利润也在持续增长。
有关更多贵州茅台的观点和看法，其他机构的行业研报我也梳理了一下，能让大家深入了解，下方链接自取：行业研报（整理版）：贵州茅台还有没有机会？

三、总结
从短期看来，端午节前后的白酒动销依旧兴旺，尤其是高端酒的价格，一只比较高；我们以中长期来看看，随着高端市场不断地前进，不难看出，贵州茅台的获利能力还不错，稳中有升。就在这种状况下，估计一线白酒茅台的业绩也能够稳中有升。
现在的趋势也能看得出来，目前处于下降的阶段，但也属于左侧交易区间，猜想趋势势如破竹，提议待到股价稳定了再去抄底，这样更稳妥。
由于篇幅受限，上面就不具体展开贵州茅台行情趋势，那你还想了解贵州茅台接下来的行情趋势吗，直接输入股票代码了解更多内容，就可以查看了：【免费】测一测贵州茅台未来走势
应答时间：2021-08-19，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

2. 从微观经济学角度分析茅台为什么那么贵

1、茅台是高端品牌，和茅台是身份的象征，因此高端白酒消费者对茅台有强烈的消费偏好，消费茅台的效用较高；
2、经济在增长，消费者收入在增加，需求曲线右移，茅台涨价仍能得到较多的消费者；
3、通货膨胀引起所有产品涨价，茅台的替代品涨了，茅台也可以涨，因此茅台真的涨了；
3、消费者来对价格并不很敏感，也就是需求-价格弹性较小，因此茅台涨价不会失去太多消费者。
所以茅台价格越来越贵。

3. 宏观分析贵州茅台，有大神说下吗？

白酒行业中的领头羊贵州茅台，离创阶段新低也很近了。
最近很多人都表示不太放心贵州茅台后市的未来发展，就好像："大家还看好贵州茅台这只股票吗？"
有些声音更为离谱："贵州茅台这走势，该不会暴雷的吧？"
但要是让学姐来说的话：在A股中价值投资的楷模归属贵州茅台，可以坚持购入并且长期抱有期待。
在价值投资方面，很多行业的龙头股都非常不错。下面将分享给大家我整理出的A股各行业的龙头股名单。不知道选什么股票好，最好的方法就是买龙头股。就点下方链接就可以选了：A股超全行业龙头股，你的选股好帮手
就眼下的这个情况，较短时间的下滑，居多影响因素来源于市场环境的影响。也是因为这次行情炒作的是成长性，即使白酒行业销量很不错，但却增长缓慢，缺失了"增长性"这个中心点，仅此而已。
大家常说，好的股票从不输钱，只会输时间。白酒业还是基本面超好的行业，贵州茅台还是那个A股中的不败神话。
一、短期看，传统节日（如端午、中秋、春节）前后的白酒动销依旧景气，对于高端酒的价格，一直处于高价位
从短期看来，在端午、中秋、春节旺季等传统节日时候，或者是在摆宴席时等需求下来拉动下，整体动销延续了向好趋势。
根据价格来分析，贵州茅台批价从未下降，甚至上升，从数据可以看出：
目前情况看来，茅台箱/散装批价分别是，3300-3400元、2750-2850元，价差比起5月有所减小，散装茅台上涨幅度较大。
系列酒新增产能将分批投产，它很大可能会成为贵州茅台的重要增长极，非标类和系列酒的提价也很有希望会在第二季度业绩中表示出来。

二、中长期看，高端扩容持续推进，贵州茅台的获利能力也很优异，稳中缓慢上升
按照中长期来看，随着国人对于饮酒要保持理性的意识的增长，以及财富增长带动对于饮食精致度的提升，自2017年开始，白酒行业销量一直在减少，行业走到了"量平价增"的时期，但与此同时中低端酒类销量不够景气，高端酒类市场上的销量在一直增加，行业水平不断高升。
从市场体量来看，2017 年高端酒总销售额约达1000亿，2019年高端酒销售业绩差不多有1600亿，从2017年过到2019年，过去这三年复合增速高出20%。
在白酒行业吨价这一块，由2017年的4.7万元/吨提升至 2019年的7.2万元/吨，复合增速约15%左右。
参照机构的预测结果，2018-2023年内高净值人群数量的增加速率为8%，伴随着高净值人口的增加和人民可支配收入的提高，行业消费升级趋势还将延续。
不过在这几年，茅台的白酒批价跟零售价一直保持一个稳定的状态上升，并且公司的利润一直稳中有升。
有关贵州茅台的更多关点和看法，其他机构的行业研报汇总整理了一下，以供你们剖析，可以戳开瞅瞅：行业研报（整理版）：贵州茅台还有没有机会？

三、总结
短期来看，端午节前后的白酒动销依旧繁荣，对于高端酒的价格，一直处于高价位；以中长期来看，高端市场不断前进，贵州茅台的获利能力也很优异，稳中缓慢上升。在这种情况下，预期一线白酒茅台的业绩将实现稳健增长。
现在的趋势也能看得出来，目前处于下降的阶段，但也属于左侧交易区间，推测趋势强大，建议给点耐心，等待股价企稳后再抄底更佳。
由于篇幅受限，我们也就只能讲到这儿了，那你还想了解贵州茅台接下来的行情趋势吗，可以直接输入股票代码，就能够查询到：【免费】测一测贵州茅台未来走势
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4. 茅台似乎可以买，但不会完全买（上篇——宏观环境/价格指数篇）

 我一直觉得宏观分析很难，其实并不是难在理解宏观数据背后的影响关系，而是你很难从数据中找到衡量它的标尺，得出真正正确的结论。而且，更难的是，市场上你可以找到很多标尺……简单举个例子，2020我国GDP同比增长了2.3%，那这个宏观数据好不好呢？如果拿去年6%的同比增长比一下，2.3%好像有点不够看？但毕竟遭遇全球性突发疫情灾害，放到国际上对比一下，这个2.3%又是GDP前十的国家中唯一正增长国家，这可很了不起，但最终我又要如何给这个数值下一个定论呢？答案就是没有一个定性的答案， 你可以随意解读它，好与坏都可以有无数种解释的可能，你总能找到支撑观点的标尺和数据，你只能找到最符合逻辑、最客观的说法去对它的两面性进行综合评价。 所以我也挺不喜欢看宏观分析报告，公说公有理，婆说婆有理，还确实容易把自己套进去。
   但我仍然需要先去分析宏观市场，去知道这个市场存在的各种可能性，构建一个属于当下的宏观市场认知。 因为我们接下来讨论的价值，恰恰包含在大大小小的多个宏观维度的市场里。我需要尊重庞大社会意志运算系统得到的宏观数据结果，它永远正确地反映着市场的现状。 
   改革开放四十余年以来，我国的经济保持着高质量、高速发展。将A股最悠久的上证指数年K线图打开来看，我们不难发现指数整体趋势笔直往右上增长，按年化增长率看，上证指数的年化增长率约为12%，确实很好地反映出我国经济的稳定上升趋势。
                                           但从上证指数经历的牛熊市角度来看，这个“晴雨表”中途可能并不平静。有从1990年12月开始17个月近14倍的巨幅增长，也有过2008年次贷危机开始，从6124点一路狂泻造成的73%巨大跌幅。实际上我国整体经济运行并没有如股市异常夸张的波动，一直以来决定A股上下波动幅度的最主要因素是 流动性与预期 ，流动性说白了就是钱的问题，它和央行货币政策有关，预期则是产生波动的强催化剂。 流动性相当于一根杆子，经济政策决定了他一定时间内斜往上指抑或斜向下，而预期就是套在这杆子上那条皮筋的大小与弹性 ，而股票市场上蹿下跳的表现，正是皮筋在这杆子上不断移动，被上或下拉伸留下的曲线。
   当你理解了杆子与皮筋的概念，那巴菲特的老师格雷厄姆曾说过的：“长期来看股票市场是个称重机，而短期它是个投票机。”这句话也可以轻松理解了。它的意思其实就是“价格会长时间围绕着价值上下波动”在我们国家的股票市场里，宏观经济政策影响着市场整体价值中枢的变化，预期则对价格影响比较明显。
   Ok，聊完杆子与皮筋的事，得引入一个重要的概念——经济周期。他给出了杆子所指的方向，又解释了皮筋上下波动的节奏，这里我直接引用一篇论文的框架与案例作为参考。
                                           论文先分别对经济周期与上市公司盈利相关关系与货币供给周期与上市公司估值之间关系展开实证研究，分析所选某些宏观经济指标与上市公司盈利与估值之间的关系，从而得到经济周期、货币供给周期对A股市场影响作用机制，并得到了“经济周期——货币政策——货币供给周期”三者之间形成动态循环时形成A股市场周期性波动的内在驱动力。而“经济周期——上市公司盈利周期——A股市场周期”、“货币供给周期——上市公司估值波动周期——A股市场周期”时驱动A股市场周期性波动的作用机制。下图为在此机制下作者通过对宏观经济指标的分析得到2006-2011年两轮牛熊中，经济周期与A股市场周期的划分
                                           这篇论文从实证分析中得到一些极其有效的经济周期判断指标，分别有： GDP当季同比指标、CPI当月同比指标、M1同比指标。 我也采用相同的判断方法对11年至今的A股市场作出经济周期的划分。（注：这里代表市场的指数收盘价选择了我最爱的中证全指）
                                                                                   我认为在11年以后的经济周期判断上，CPI数据因未纳入房价这一重要参考指标，在这段期间内并未发挥较好作用，故，附上易居研究院收集整理出自国家统计局的70城房价指数环比涨幅数据（2013-2021）， 并手动预估模拟与CPI指数结合后（蓝线）的效果（绝对不是因为我不想花时间处理这个CPI+70城房价指数（处理起来实在太费时间，下图将就看着呗））然后还加入一个特别有用的宏观指标：PPI（生产者物价指数）配合食用。
   在经过衰退期一轮熊市调整，上市公司平均PE已回落至10~15水平，PPI持续走低，企业盈利能力堪忧，真实CPI（也就是我画的那条）同时走低，政府尝试提高货币供给（M1）水平刺激经济情况下，GDP增速下降势头有所减缓，但当前宏观经济中消费及投资呈现低迷态势，内需不足，经济处于萧条状态。
   市场维持极低通胀水平，房地产指数进入负增长区间。从M1来看央行并没有采取较为宽松政策，但证监会与2014年5月发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，放宽了创业板首发条件以及建立创业板再融资制度，杠杆资金环境宽松，为后续牛市做好了政策铺垫。
   从2014年7月起，融资融券余额增长超500%，最终高达22000亿。我始终认为从经济周期来看，这轮牛市行情只是整个增长周期的一部分，杠杆牛掩盖了由“货币供给周期——上市公司估值波动周期——A股市场周期”传导模式下，由货币政策引导，企业利润、估值双轮驱动的牛市起点。从宏观指标角度看，在去库存的政策下，楼市复苏，带动真实CPI（包括楼市）回升，并在2016年年低见顶。而PPI的继续走低迫使央行提供宽松的货币政策，而并不是常说的救市而为，在实行宽松货币政策后，GDP增长率于2015年年低见底回升，PPI同步回升，企业利润情况好转。2016年2月开始的上涨仍属于本轮增长周期。
   过热期的筑顶阶段主要体现在经济增长加速，GDP增速见顶，通胀水平见顶，PPI水平处于高位M1增长率维持在高位。
   滞涨期主要体现在M1增长率回落，经济政策收紧，PPI数据回落，企业利润见顶收缩，CPI维持在高位水平。
   衰退期体现在CPI维持高位，PPI下降，企业盈利能力继续下降，全市场杀估值，平均PE回到12~14左右，持续紧缩政策使得，GDP增速等经济指标有所下滑
   货币政策转弯，经济实现软着陆，部分企业估值进入历史新低，部分行业利润水平开始好转恢复，通常走低，维持在合理区间，投资方面仍然低迷。
   本轮牛市属于结构性牛市，也催生了“抱团”的概念，涨势主要体现在茅指数、宁指数等高成长、盈利稳定且好预估的企业/行业/板块上，新冠疫情对部分行业利润影响巨大，但并未影响投资者“抱团取暖”的趋势，2020年整年热门板块涨幅巨大，头部效应明显，但市场整体PE相对来说并不算太高，维持在18~25之间，指数因成分结构原因，难反应出结构性牛市的独特涨势（具体可以看第一篇文章）。在疫情的影响下，央行采取了相对宽松的货币政策，原材料价格也一直走高，工业制品出厂价格随即带动上游企业恢复利润水平，投资方面较为活跃。
   得益于疫情优秀的防控措施，中国经济快速走出疫情影响，今年GDP增速有望恢复较高水平。但受到消费羸弱的影响，通胀水平维持低位，中下游企业利润受到较大影响。央行采取稍宽松货币政策，但中央经济工作会议明确2021年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性，并强调政策操作上不急转弯，强调了可能收紧的货币政策预期。从目前M1、M2、社融数值来看均有明显回落。PPI增速已经维持在高位，但未传导至CPI，主要原因是消费水平恢复较差，企业整体利润水平也可能见顶，市场有出现过热/滞涨的征兆。
   在花了较大篇幅分析宏观经济，并梳理出了当下可能的经济周期处境及演变之后，我们该如何给现在的茅台定位？
   我们都知道茅台依靠着高毛利、利润增速高、ROE高等特点，备受投资者青睐，经历新冠疫情的2020年，茅台在消费持续低迷的状态下，依然保持利润的增长，展示出其强大的利润“护城河”，在资金追捧茅台的高确定性业绩中，茅台走出了远超指数表现的抱团行情。2020年茅台的的企业利润与估值齐涨，股价走出远超指数的收益，企业市值一度突破3万亿，PE一路飙升至72，回到2007年牛市较高估值水平。
                                           但走进2021年，在消费持续低迷，货币政策尚存在收紧可能性的时候，茅台当下的高估值的持续性会面临极大的考验，年初至今茅台已从最高位跌超过30%，而PE值仍在40附近，超过历史同期70%时间点。并不是说茅台会就此脱离其保持已久的上升趋势，但目前茅台需要回答两方面的问题： 1、经济周期中继续给与茅台高于市场平均水平的估值预期合理吗？ 2、茅台的利润增速可以支撑现在的估值吗？ 
   
                                           
   
                                           
   其实重点就在于市场上不是没有好企业，而是估值确实偏高了，获得超额收益的难度加大了。在这种情况下， 寄希望于长期利润高确定性的白酒行业确实是个稳妥的选择。 
   传统的PE百分位估值在牛市行情中只会告诉你，这玩意太贵了，但是贵归贵，他居然还能涨，这就很离谱。而在PE百分位估值低的时候，又可能会续创新低，非常折磨，亦或者蜻蜓点水一下，立马从低估飙回来高估，这些都是很常见的。PE百分位估值的方法从历史数据角度来看靠谱，但大部分时候只能看着干着急。这部分就把我前面提到的杆子和皮筋的理论拿过来，给茅台也找一根杆子，把茅台套上去看看估值大概几何。
   我们先把茅台自身的趋势中轴做成杆子（对数处理），以月度数据与趋势均轴的标准差作为皮筋活动的范围分别来看看茅台的股价、市值与利润增长情况。
                                                                                                                           不难看出，茅台上市至今都保持在指数增长区间内，从目前这几个数据来看，我们确实没办法得到 “茅台不能涨了” 这个答案。图一图二代表的股价与市值维持在趋势中轴，图三代表的利润增速已经处于趋势中轴与下轴区间。近几年利润增速与2012~2014年状况相近，不同的是当时茅台的股价是处于横盘窄幅波动的时期，近几年茅台股价大幅上涨，从PE值的对比上也能看出， 目前茅台估值水平已经有较大提升。    
                                           
   如果按去年的利润增长情况预估，今年年末，茅台净利润大概在514亿上下，同比增长仅3.8%，按照中证全指当前PE为低，茅台市值仅为一万亿出头。这个市值水平距离当前还有近50%的跌幅。
   那如果今年利润悲观预期至趋势下轨，则今年剩下两季度只需要完成156亿的利润水平即可，按以往的利润水平看，今年的盈利状况不至于差至此。
   如果将3年后的下轨作为市值与PE估算预期，3年后的2024年第二季度TTM利润应达到772亿水平，年复合增长率需回升达到16.5%，此增长比例与2019年相当，个人认为有可能达成。那按当前20000亿市值估算，如三年后利润水平达标，PE可以给到26，属于合理稍高范围。
   如果把时间再拉长，5年后保持趋势下轨水平，TTM利润需要达到1298亿，复合增长率需要提高到21.6%。个人认为以目前消费水平，及茅台的产能上限，5年时间内必须有经营、销售或产品利润上的突破，否则很难达成这个利润水平。那么如果按这个利润水平，20000亿市值PE大概在15左右，属于偏低水平。 这也简单验证了坤坤为什么会说用5·10年后的市值贴现回当年才可能有一个较好的回报率吧。 
   再次介绍一下这个我编制的市场价值指数
                                           上一篇文章有分析到，中证全指很适合作为代表A股全市场的指数，因此我采用中证全指的预期回报率（皮筋）和市场的无风险收益率（标尺or杆子）作为比较编制而成。
   也因此采用中证全指给茅台做标尺再合适不过了，我考虑的逻辑是这样的：杆子与皮筋的原理就是“价格围绕价值波动”，对于市场整体，存在一根杆子供皮筋在经济周期内上下波动，而对于某个上市公司个体，也存在一根属于它的杆子，也就是我们需要知道的企业内在价值，而代表企业当前价格的皮筋是会同步受到经济周期的影响的，与市场皮筋产生相同波动。那么在这个模型当中， 像茅台长时间保持良好成长性，业绩具有高确定性的上市公司，其内在价值也自然有稳定高于市场平均的增长水平。 如下示意图，红色橙色曲线代表了中证全指隐含的内在价值和跟随经济周期波动的价格，而斜率更高的直线代表了茅台拥有更高盈利增长水平，价格则围绕斜率更高的曲线展开波动。   
                                           
   故而，构建茅台&中证全指基于PE比与价值比指数，编制原理：用茅台PE/中证全指PE衡量茅台价格与市场价格的高/低估程度，利用茅台收盘价/中证全指收盘价（对数处理、回归处理）作为茅台对中证全指价值的溢价水平，以05年上升期开端、07年过热期开端PE比作为基准制定高/低估线，利用溢价水平调整基准线。
                                           可以看出目前茅台与全指PE比仍处于高估区间。从历史角度看，09年PE比回撤原因是金融危机影响，茅台股价下跌速度快于全指，PE指跌至接近全指水平；12-13年PE比下跌原因为茅台利润增速增加，PE下跌，该时期开始茅台核心投资价值凸现，但无奈市场萧条，没有给与茅台充足上涨动能，以至于13-16年间茅台均处于低估阶段。本轮PE比回撤主要原因为茅台价格下跌导致，按历史角度看，需要注意该指数是否会跌破上涨趋势颈线，而目前正在确认突破的时期。
   至此，上篇——宏观环境/价格指数篇完结，下篇将从茅台实际的产能、销量出发，预估茅台的增长趋势与规模上限，并采用自由现金流折现模型计算茅台的合理估值（ 这大概就是坤の方法 ）。
   END.

5. 茅台酒的问题不是高端奢侈品还是平价路线之争，而是被高端的问题

看到某位经济学家，就茅台酒是走高端奢侈品路线还是走平价路线，写文章说了很多。他的观点虽然没有明说，但已经能比较明显地感觉到，意思就是要把茅台发展成为包括他自己在内的人才能消费的一种奢侈品，而把收入较低的普通人排除在茅台这个消费群体以外。
     
 并不是说他这个发展中国少有的奢侈品的观点有什么问题，而是这里面他有些问题没有说到。如果茅台酒已跟很多国际的奢侈品牌一样是由私人经营，主要消费群体也是那些大款或者高收入阶层的话，我相信不会引起太大的争议的。简单的例子就是，现在很多人开着几百万，甚至上千万的豪车，住着大别墅，而那些买不起房的人也没有什么意见嘛，因为本来人家就有这个消费实力。
     
 那么专家所说的茅台酒消费里面，为什么会有这些国际奢侈品所没有的问题呢？就是茅台的身份问题，茅台就是一家国营企业，茅台酒的主要消费群体，明着暗着还是体制内的人，说白了就是机关、事业单位和国企等。民营企业当然也要消费，但是一般情况下他们如果不是为了和体制内的人聚餐，他们还是不愿意这样消费的，说白了就算是有钱，也还是舍不得这样来喝，所以说大多数的茅台消费是“被消费”了的。
     
 于是茅台酒的问题就必须在奢侈品和评价线路之间左右摇摆。做奢侈品就是厂家和那些消费者所希望的，他们就是愿意消费一般人消费不起的贵东西。但是他们又不敢太过于明目张胆，因为那样必然会引起 社会 的很大反响，如果真是奢侈品了，那消费起来又怕被举报之类的了。不时地涨一些，再限一段时间价，这样来回折腾，是一种必须的操作手法。实际售价还是涨，但按限价算，还便宜一些了。
     
 我还是经常喝茅台酒，但是一般还是在我上面所说的那些情景下来喝的，不然我们犯不着要花个大两三千一瓶酒来请客的。并没有觉得这里面真的就享受了什么，喝多了一样醉，还有我们四川人喝那种酱香型的味，还是多少有些不适应。要问我我喝了茅台后，有没有消费奢侈品的满足感？我自己的感受是，完全没有。
  
 从我自己的感受来说，我觉得这玩意儿是个奢侈品，我是接受不了的。虽然我不敢代表大多数人的想法，但我相信如果不是那些特殊的消费场景，茅台酒是不可能成为奢侈品，甚至于就会成为了少有人问津的一种小众白酒产品。
  
 茅台酒的价格问题实际是反腐和不合理的产业体制问题，并非普通人对奢侈品消费有什么意见。大家为了生计忙着呢，哪有那么多闲心来管大老板消费什么，但是说着为大家服务的官员，普通人也还是要关心的。政府自己更是要关心的，不然这些变质了的人员增加，肯定会对整个形象造成一定的负面影响。
     
 一个酒的问题，实际上是一个大的 社会 问题，哪能全用商业的逻辑来处理呢？经济学家分析完了，让 社会 学家们也来分析分析嘛。

6. 如何看待贵州茅台收入增加,费用减少的趋势

您好，按照茅台如今的发展趋势，在未来相当长的一段时间内肯定是繁荣，霸坐神坛。但世间万物都是一个轮回，没有盛极不衰的人和事物，以前没有，现在没有，以后也不会有。所以茅台一定会有衰落的时候！

但究竟是什么时候衰落，谁也说不准。衰落的原因可能是被其他品牌白酒取而代之，也可能是茅台集团高层内部瓦解，更可能因为领导不力而走向没落......

一万个让你想不到的理由都有可能成为茅台明天现实衰落的原因，但按我个人理解，犹如到达金字塔顶，站得高，抬头就是烈日、低头就是沙尘，不能上天更不能被吞没，但同时，茅台也看的远，肯定明白唯有保持现状才能生存之道。当然，维持现状并不代表原地踏步，茅台为此做出了不少的努力，看下茅台往年的营业收入就可知道了：

2019年7月12日晚间，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”）公布上半年主要经营数据，报告期内，完成茅台酒基酒产量3.44万吨、系列酒基酒产量1.09万吨；实现营业总收入412亿元、同比增长16.9%，归属于上市公司股东的净利润199亿元、同比增长26.2%。

2018年实现收入772亿元，占白酒板块18家上市公司收入总和的37%；茅台的盈利能力也是其他酒企所不能及的，茅台以行业0.37%的产量，实现了白酒板块整体51%的净利润。

在资本市场上，自2003年至今，除了2008年经济危机及2013-2015年行业深度调整期外，收入复合增速在30%以上，贵州茅台的净利润复合增速在35%以上。除2013-15年行业深度调整期外，均取得了远高于沪深300的收益率。

尤其是2012年—2015年，是白酒行业不景气的几年，但茅台高层领导通过正确的措施，贵州茅台通过释放预收款，平衡了收入及业绩增长压力，成为行业中为数不多的收入和利润在深度调整期也未出现负增长的白酒上市公司。2014年，贵州茅台预收款占收入的比重达到低点；在行业景气周期中，公司不断积蓄预收款。预收款是茅台平滑业绩、减少行业周期冲击的一个强有力的优势。【摘要】
如何看待贵州茅台收入增加,费用减少的趋势【提问】
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您好，按照茅台如今的发展趋势，在未来相当长的一段时间内肯定是繁荣，霸坐神坛。但世间万物都是一个轮回，没有盛极不衰的人和事物，以前没有，现在没有，以后也不会有。所以茅台一定会有衰落的时候！

但究竟是什么时候衰落，谁也说不准。衰落的原因可能是被其他品牌白酒取而代之，也可能是茅台集团高层内部瓦解，更可能因为领导不力而走向没落......

一万个让你想不到的理由都有可能成为茅台明天现实衰落的原因，但按我个人理解，犹如到达金字塔顶，站得高，抬头就是烈日、低头就是沙尘，不能上天更不能被吞没，但同时，茅台也看的远，肯定明白唯有保持现状才能生存之道。当然，维持现状并不代表原地踏步，茅台为此做出了不少的努力，看下茅台往年的营业收入就可知道了：

2019年7月12日晚间，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”）公布上半年主要经营数据，报告期内，完成茅台酒基酒产量3.44万吨、系列酒基酒产量1.09万吨；实现营业总收入412亿元、同比增长16.9%，归属于上市公司股东的净利润199亿元、同比增长26.2%。

2018年实现收入772亿元，占白酒板块18家上市公司收入总和的37%；茅台的盈利能力也是其他酒企所不能及的，茅台以行业0.37%的产量，实现了白酒板块整体51%的净利润。

在资本市场上，自2003年至今，除了2008年经济危机及2013-2015年行业深度调整期外，收入复合增速在30%以上，贵州茅台的净利润复合增速在35%以上。除2013-15年行业深度调整期外，均取得了远高于沪深300的收益率。

尤其是2012年—2015年，是白酒行业不景气的几年，但茅台高层领导通过正确的措施，贵州茅台通过释放预收款，平衡了收入及业绩增长压力，成为行业中为数不多的收入和利润在深度调整期也未出现负增长的白酒上市公司。2014年，贵州茅台预收款占收入的比重达到低点；在行业景气周期中，公司不断积蓄预收款。预收款是茅台平滑业绩、减少行业周期冲击的一个强有力的优势。【回答】

7. 如何看待贵州茅台收入增加,费用减少的趋势

换成了对数坐标，就真实的反映了股价在每个阶段的波动情况，这比以价格来衡量要客观的多。

比方说，从当下的时间点来看，结婚是一件很开心的事情，而二十年前与女朋友牵手是一件很小的事情。相反离婚是一件非常痛苦的事情，而二十年前和女朋友分手则是一件很小的事情；但这是以后视角来看过去，其实在当时，牵手和分手给我们带来的喜悦和痛苦，并不亚于现在的结婚和离婚。因为我们的阈值提高了，能力提高了，所以回过去看都是小事，但是在当时，则是非常大的一件事。所以我们就要从当时的视角去分析。

对数走势图更客观的反映了每个阶段的股价走势以及投资者承担的波动压力。【摘要】
如何看待贵州茅台收入增加,费用减少的趋势【提问】
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亲，老板中午好，第一，股价的走势之前是非常平缓的，近几年才有大幅度的提高。

第二，股价的波动之前几年比较小，近几年比较大。

其实这是一种错觉，原因在于现在股价相比于之前高太多了，所以之前的价格波动与现在的价格比起来，就微不足道。为了更客观的比较当时的波动情况，我们把坐标换成对数坐标再来看看：【回答】
换成了对数坐标，就真实的反映了股价在每个阶段的波动情况，这比以价格来衡量要客观的多。

比方说，从当下的时间点来看，结婚是一件很开心的事情，而二十年前与女朋友牵手是一件很小的事情。相反离婚是一件非常痛苦的事情，而二十年前和女朋友分手则是一件很小的事情；但这是以后视角来看过去，其实在当时，牵手和分手给我们带来的喜悦和痛苦，并不亚于现在的结婚和离婚。因为我们的阈值提高了，能力提高了，所以回过去看都是小事，但是在当时，则是非常大的一件事。所以我们就要从当时的视角去分析。

对数走势图更客观的反映了每个阶段的股价走势以及投资者承担的波动压力。【回答】
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8. 你怎样看待茅台如此高价位的现象？

茅台在我们日常生活当中是一个奢侈品，所以说茅台的价格也非常高。然而在购买茅台的时候需要花费我们非常多的资金，这也是我们非常关心的地方。因为茅台非常珍贵，所以说也会出现如此高的价位。网友们在网络上对茅台这一些高价位现象都讨论不已，同时表达了自己对于这件事情的一系列观点。对于茅台如此高价位的现象来说，我看待这个现象的看法就是以下所说的这些。
茅台如此高价位的现象我认为肯定是我们日常生活当中茅台特别少，所以说才会如此珍贵。因为物以稀为贵，如果说茅台特别稀有的话，那么肯定也会价格非常高。在贵州茅台公司他肯定出厂的酒水比较少，如果说在这么少的资源环境下肯定就会使得茅台价格高涨。并且茅台如此高价位现象还有一部分人的炒作，这一部分人也是为了在其中谋取利益，所以说才会炒的茅台价格如此高。茅台如此价格高，我们在日常生活当中就应该理智地购买，只有这样才能够使我们保护好自己的财产，不被如此高的价格所难倒。茅台就算是如此贵我们在日常生活当中也很少情况下会用到茅台，所以说要尽量去少购买一些奢侈物品，只有这样才能够使得我们不被炒作影响。茅台如此贵的原因肯定也是有一系列的产业链，需要茅台这么高的价格来支持，这也是很多人为了追求利益而追捧茅台导致的，所以说在这一方面我们应该理智看待。这一些是由于我们社会的发展以及人们生活水平的提高带来的价格变化，所以说也是正常的。
对于茅台如此高价位的现象，我的看法就是以上所述这些。